Fed Listo para Recortar Tasas Pese a la Inflación Mientras el BCE se Mantiene Estable

La Reserva Federal se prepara para recortar las tasas en su reunión de septiembre, incluso con la inflación de EE.UU. por encima del objetivo. Al otro lado del Atlántico, el Banco Central Europeo mantiene su política estable, confiado en que la inflación en la eurozona se está moderando. La división resalta enfoques divergentes entre Washington y Fráncfort, con US SPX 500 (Zorrox: SPX500.) y euro vs dólar estadounidense (Zorrox: EURUSD) ya reflejando esta diferencia de política.

La Fed Enfrenta Señales Contradictorias

La inflación en EE.UU. subió a 2,9% en agosto, con el núcleo en 3,1%, aún por encima de la meta de 2% de la Fed. Al mismo tiempo, el crecimiento de las nóminas se desaceleró y el desempleo alcanzó su nivel más alto desde 2021.

Para los responsables de política, el dilema es claro: permitir que condiciones crediticias más estrictas agraven la debilidad laboral o recortar tasas corriendo el riesgo de mantener la inflación por encima de la meta. El mercado ya descuenta ampliamente un recorte de 25 puntos básicos, con posibilidad de más flexibilización si el crecimiento se debilita aún más.

La Composición de la Inflación Aporta Complejidad

Las presiones de precios son desiguales. La vivienda sigue en alza, los costos de servicios permanecen rígidos y categorías expuestas a aranceles, como vehículos y ropa, muestran traspaso de precios. La gasolina agregó volatilidad en agosto. Los bienes fuera de los sectores afectados por aranceles se enfriaron modestamente, pero no lo suficiente como para compensar la rigidez más amplia.

Este panorama complica la tarea de la Fed. Los recortes de tasas pueden aliviar las condiciones de financiamiento, pero no contrarrestan choques de oferta o costos arancelarios, lo que eleva el riesgo de una nueva aceleración inflacionaria.

El BCE Mantiene las Tasas sin Cambios

El BCE, por su parte, mantuvo su tasa de depósito en 2%, extendiendo varios meses de estabilidad. La inflación de la eurozona se ubicó en 2,1% en agosto, en línea con el objetivo, con proyecciones que apuntan a una leve baja por debajo del 2% hacia 2027.

La presidenta Christine Lagarde describió al bloque como estable, con presiones de precios contenidas y crecimiento sostenido. Para el Consejo del BCE, el riesgo de quedar por debajo del objetivo ahora es tan relevante como el de superarlo, lo que justifica paciencia incluso con riesgos políticos y fiscales en países como Francia.

Caminos de Política Divergentes

El contraste subraya prioridades distintas: la Fed se inclina a apoyar el mercado laboral pese a la inflación, mientras el BCE prefiere esperar y observar cómo evolucionan las proyecciones.

Esta divergencia tiene consecuencias globales. Un recorte de la Fed podría debilitar al dólar, mientras que la inacción del BCE respalda al euro, aunque las tensiones fiscales en Europa podrían limitar las ganancias. Los mercados de bonos permanecen volátiles, con spreads que reflejan trayectorias diferentes.

Consejos para Traders

• US SPX 500 (Zorrox: SPX500.) es un termómetro clave de riesgo; seguir la reacción de las acciones a medida que se descuenten recortes.

• Euro vs dólar estadounidense (Zorrox: EURUSD) será la expresión más clara en FX de la divergencia de políticas.

• Observar los componentes de la inflación en EE.UU., como vivienda y servicios, que guiarán los próximos pasos de la Fed.

• Vigilar los spreads de bonos europeos para detectar señales de tensión ante riesgos fiscales.

• Sectores sensibles a tasas en EE.UU., como bienes raíces y financieros, pueden comportarse distinto a las acciones europeas bajo la divergencia.