Trump Ordena a Farmacéuticas Bajar Precios en EE.UU. Antes de Septiembre

El expresidente Donald Trump ha exigido a 17 de las principales farmacéuticas del mundo que reduzcan los precios de medicamentos en Estados Unidos antes del 29 de septiembre de 2025, bajo amenaza de intervención directa del gobierno. Las cartas, enviadas el 31 de julio, ya han generado nerviosismo en los mercados financieros y una fuerte reacción en el sector salud.

Precios de Nación Más Favorecida como Eje Central

Las exigencias incluyen la aplicación inmediata del modelo de “nación más favorecida”, que obligaría a las empresas a igualar los precios en EE.UU. con los más bajos ofrecidos en países desarrollados. Trump también solicitó precios uniformes entre Medicare y aseguradoras privadas, eliminación de intermediarios y posibilidad de venta directa al consumidor.

Estas propuestas se alinean con la orden ejecutiva de mayo de 2025. Según la administración, los consumidores estadounidenses pagan más del triple por medicamentos que los pacientes en otros países comparables, lo que califican como “un subsidio global involuntario” pagado por EE.UU.

Acciones Farmacéuticas Caen Ante el Aumento del Riesgo Regulatorio

Las acciones de Pfizer (NYSE: PFE), Merck (NYSE: MRK), AstraZeneca (NASDAQ: AZN), Eli Lilly (NYSE: LLY) y otras grandes farmacéuticas registraron caídas notables tras el anuncio. La presión se extendió al sector, con los inversores reajustando sus expectativas sobre márgenes de ganancia, gastos legales y costos de lobby.

PhRMA, la principal organización de lobby del sector, informó un aumento en su gasto político. Compañías como Eli Lilly y Merck duplicaron sus presupuestos de lobby durante el segundo trimestre. Los analistas prevén que la cobertura frente al riesgo político aumente a medida que se acerque el plazo límite de septiembre.

Se espera una fuerte oposición legal. Tribunales ya bloquearon iniciativas similares durante el primer mandato de Trump, y los expertos anticipan nuevas demandas por cuestiones constitucionales y procesales. A pesar de ello, los mercados están comenzando a descontar escenarios adversos.

Giro Estratégico en la Política Farmacéutica Global

Esta ofensiva se enmarca dentro de la política “EE.UU. Primero”. Según la visión de Trump, otros gobiernos se benefician de la innovación estadounidense mediante negociaciones que logran precios bajos, mientras los consumidores locales asumen los costos más altos. Autoridades comerciales han vinculado el tema del precio de los medicamentos con amenazas arancelarias contra Europa y Australia.

Grupos defensores del consumidor han apoyado la medida. El gasto en medicamentos en EE.UU. superó los US$ 600.000 millones en 2024, y una parte creciente de la población reporta haber aplazado o evitado tratamientos por su costo. Aliados de Trump como Mehmet Oz y Robert F. Kennedy Jr. han presionado por una reforma integral del sistema.

Por su parte, los ejecutivos farmacéuticos alertan que forzar un alineamiento global de precios podría poner en riesgo la inversión en investigación y desarrollo. Proyecciones indican que aplicar la política de nación más favorecida al Medicaid reduciría los ingresos globales del sector hasta en US$ 1 billón en diez años.

Rotación Sectorial y Volatilidad en Curso

Los primeros indicios de rotación ya se están reflejando. Los inversores están desplazando posiciones hacia fabricantes de genéricos, proveedores de servicios médicos y biotecnológicas con menor dependencia del mercado estadounidense. En el mercado de deuda, se observa ampliación de spreads entre farmacéuticas con calificaciones más bajas.

Hasta el momento, ni la CMS ni la FDA han emitido directrices sobre cómo se implementará la política. Mientras tanto, la formación de precios continúa siendo volátil, especialmente para empresas con fuerte exposición al mercado estadounidense. Septiembre será clave para definir el rumbo del sector.

Consejos para Traders

• Seguir las acciones de farmacéuticas grandes como Pfizer (NYSE: PFE), Merck (NYSE: MRK) y Eli Lilly (NYSE: LLY) en busca de oportunidades tácticas.

• Observar la volatilidad y el flujo de opciones en ETFs de salud a medida que se acerca la fecha límite.

• Monitorear actualizaciones de CMS y FDA sobre tiempos y mecanismos de implementación.

• Evaluar spreads y emisiones de deuda corporativa para detectar ajustes en el riesgo percibido.

• Considerar rotación hacia servicios de salud y productores de genéricos con menor exposición normativa.

• Utilizar estrategias con opciones para cubrir riesgos regulatorios ligados a plazos clave de septiembre.