Bancos de EE. UU. Mantienen Casi US$ 500 Mil Millones en Pérdidas No Realizadas en Valores

Los bancos de EE. UU. están cargando aproximadamente US$ 480–500 mil millones en pérdidas no realizadas en sus carteras de valores, lo que presiona los colchones de capital incluso cuando las ganancias aparentes siguen siendo sólidas. Las pérdidas provienen del aumento de las tasas de interés y de los efectos de marcación a mercado en Treasuries, valores respaldados por hipotecas y bonos municipales. Aunque muchas de estas pérdidas permanecen ocultas en categorías contables, dejan al sector expuesto si las tasas cambian o la liquidez se ajusta, elevando riesgos para índices como el S&P 500 (Zorrox: SPX500.), el Dow Jones 30 (Zorrox: WS30.) y para instituciones emblemáticas como Goldman Sachs (Zorrox: GS).

De Dónde Provienen las Pérdidas

Datos regulatorios muestran que los bancos cerraron 2024 con casi US$ 482 mil millones en pérdidas no realizadas entre valores disponibles para la venta y mantenidos hasta el vencimiento. Esto representaba cerca del 9% del valor razonable de las carteras y alrededor del 20% del capital regulatorio agregado. La mayor parte de las pérdidas proviene de Treasuries de larga duración y de valores hipotecarios. Las pérdidas se redujeron modestamente en el segundo trimestre de 2025 gracias a leves movimientos en los rendimientos y a ventas parciales de activos, pero el déficit sigue siendo relevante.

Por Qué Estas Pérdidas No Afectaron los Resultados

Las normas contables protegen a los bancos de reconocer pérdidas de mercado, a menos que los valores se vendan o sufran deterioro crediticio. Muchas carteras están clasificadas como mantenidas hasta el vencimiento, lo que permite a las instituciones atravesar ciclos de tasas. Por ahora, las pérdidas se registran en otros resultados integrales, sin afectar directamente las ganancias, aunque ocultan fragilidades en el balance.

Desafíos de Capital y Gestión de Riesgos

Los escenarios de estrés revelan la vulnerabilidad. Si las tasas suben aún más o las condiciones crediticias se deterioran, las pérdidas podrían ampliarse y los colchones de capital reducirse. Los bancos regionales con reservas más limitadas están particularmente expuestos, sobre todo si las presiones de liquidez los obligan a vender en momentos desfavorables. Incluso los grandes actores permanecen sensibles a la volatilidad en rendimientos y diferenciales de crédito, lo que resalta la exposición del sector a choques de tasas.

Posibles Implicaciones para Ganancias y Regulación

Aunque las ganancias actuales parecen estables, las pérdidas no realizadas pesan sobre el sector como un lastre para las valoraciones. Los inversionistas evalúan si el ingreso neto por intereses será suficiente para compensar los riesgos de valoración de activos y de financiamiento. Los reguladores podrían exigir mayores requisitos de capital o ajustes en las pruebas de estrés si las pérdidas persisten. La percepción es clave: los bancos con mayor exposición a valores de larga duración podrían ver castigadas sus valoraciones.

Consejos para Traders

• S&P 500 (Zorrox: SPX500.) refleja presión sistémica mientras las pérdidas no realizadas pesan sobre la banca

• Dow Jones 30 (Zorrox: WS30.) es sensible al desempeño de grandes financieras con fuerte exposición a valores

• Goldman Sachs (Zorrox: GS) actúa como barómetro del sentimiento del mercado sobre la resiliencia de capital

• Vigilar la curva de rendimientos; tasas largas más altas amplifican las pérdidas en carteras bancarias

• Seguir señales regulatorias sobre exigencias de capital y pruebas de estrés como indicadores de riesgo sectorial

• Los reportes de ganancias con detalles sobre carteras de valores pueden impulsar volatilidad en acciones financieras