El Banco de Inglaterra Se Prepara Para Bajar Tasas Pese al Repunte Inflacionario

El Banco de Inglaterra se encamina a reducir su tasa base de 4,25% a 4,00% en su próxima reunión de agosto, a pesar de que la inflación anual sorprendió al subir a 3,6% en junio. Este recorte marcaría la quinta baja desde agosto de 2024, indicando un cambio claro de estrategia: priorizar la actividad económica por encima del control estricto de los precios.

El Estancamiento Pesa Más Que la Inflación

Aunque la inflación en servicios se mantiene elevada en 4,7% y las presiones inflacionarias subyacentes persisten, las autoridades monetarias están cada vez más preocupadas por los indicios de desaceleración. Las vacantes laborales han caído al ritmo más rápido desde la pandemia, los salarios se moderan y las ventas minoristas pierden fuerza. El Comité de Política Monetaria (MPC) parece confiar en que el reciente repunte inflacionario es transitorio y que endurecer más las condiciones podría sofocar una recuperación ya frágil.

Pese a que las expectativas inflacionarias siguen por encima del objetivo, el banco argumenta que la presión subyacente se está debilitando. La consolidación fiscal y la caída de la inversión empresarial refuerzan el argumento para flexibilizar la política monetaria.

Debate Interno Sobre la Velocidad de los Recortes

El miembro del MPC Alan Taylor no solo apoya el recorte de agosto, sino que también propone dos reducciones adicionales antes de fin de año, advirtiendo que el tiempo para estabilizar el crecimiento se está agotando. Otros son más prudentes, señalando riesgos al alza en los precios de la energía y los servicios.

Actualmente, los mercados asignan una probabilidad del 88% a un recorte en agosto, con otro previsto para noviembre. Los swaps también reflejan expectativas más moderadas para 2026, lo que indica que los inversores están anticipando una trayectoria más acomodaticia.

Señales Macroeconómicas Refuerzan la Postura Dovish

Los últimos datos laborales respaldan esta visión: la contratación se ha desacelerado y los salarios crecen a un ritmo menor. El consumo privado, golpeado por el alto costo de vida, difícilmente repuntará sin alivio monetario. Las encuestas empresariales muestran estancamiento en la confianza tanto en manufactura como en servicios.

Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Reino Unido a largo plazo han comenzado a caer, y la libra se ha debilitado, reflejando expectativas generalizadas de que la política monetaria británica se desvincula del tono más agresivo del BCE y la Fed.

Reacción del Mercado y Reajustes Estratégicos

La libra perdió cerca de 4% en julio, y los mercados bursátiles británicos comenzaron a reconfigurar sus apuestas sectoriales. Bancos y constructoras lideraron las subidas recientes, mientras que utilidades y consumo defensivo quedaron rezagados. Las orientaciones futuras del BOE ganarán peso mientras los traders se posicionan ante una mayor volatilidad en divisas y renta fija.

Consejos para Traders

• Sigue de cerca GBP/USD y la curva de tipos británica — un recorte dovish podría ampliar la debilidad de la libra y aplanar la curva de largo plazo.

• Observa los sectores del FTSE 100 más sensibles a tipos: bancos, inmobiliarias y financieras de consumo.

• Considera exposición a bonos entre 2 y 5 años — el ciclo de recortes podría generar ganancias por duración.

• Evalúa swaps de inflación y breakevens ante posibles señales de pérdida de credibilidad del objetivo inflacionario.

• Escucha con atención los discursos de los miembros del MPC — cualquier señal sobre salarios o inflación en servicios puede mover el mercado.

• Aprovecha divergencias entre BoE, BCE y Fed mediante estrategias relativas en las curvas de tipos del G10.