El 777X de Boeing se Retrasa a 2027, Generando Miles de Millones en Cargos

El problemático programa 777X de Boeing sufrió un nuevo revés. La primera entrega del avión, antes prevista para 2026, ahora está programada para inicios de 2027. El retraso podría implicar entre US$2.5 mil millones y US$4 mil millones en cargos contables no monetarios, sumándose a años de impactos financieros. Para Boeing (Zorrox: BOEING), el tropiezo profundiza las dudas de los inversionistas sobre su capacidad de ejecución en el segmento de fuselaje ancho.

Se Amplían las Brechas de Certificación y Entrega

El 777X sigue atrapado en cuellos de botella de certificación, con pruebas y procesos de validación avanzando lentamente. Los reguladores han presionado a la empresa en aspectos de desempeño, integridad estructural y cumplimiento normativo, lo que llevó a los ejecutivos a advertir que incluso retrasos modestos pueden tener un fuerte peso financiero.

Los problemas del programa se arrastran desde hace años, con fallas en la instalación de motores, pruebas de carga de alas y revisiones de integridad estructural. Para aerolíneas como Lufthansa y Emirates, el cambio de cronograma obligó a reestructurar planes de flota, retrasando la integración del 777X en las operaciones de largo alcance al menos hasta 2027.

Cargos Multimillonarios en Camino

Analistas estiman que Boeing reconocerá entre US$2.5 mil millones y US$4 mil millones en nuevos cargos, vinculados a depreciaciones, provisiones de backlog y sobrecostos. Estas cifras se suman a más de US$10 mil millones ya registrados desde el inicio del programa.

El impacto no se limitará a lo contable. Los flujos de caja podrían verse presionados a medida que la empresa realoque inversiones, aplace gastos de capital relacionados con el 777X o absorba costos adicionales en otras divisiones comerciales. Algunas proyecciones de flujo de caja libre para 2026 ya están siendo revisadas a la baja.

Impacto en el Mercado, Clientes y Competencia

El mercado rara vez perdona retrasos en grandes proyectos aeroespaciales, y las acciones de Boeing podrían enfrentar nueva presión a medida que los inversionistas ajustan expectativas. Las aerolíneas que contaban con el 777X para mejoras de eficiencia ahora deberán depender más tiempo de aeronaves antiguas o de modelos alternativos.

Airbus, por su parte, tiene margen para capitalizar la situación. La familia A350 ofrece a las aerolíneas una opción probada, sin la incertidumbre del cronograma de Boeing. Cada retraso abre espacio para que el fabricante europeo capture más pedidos en el mercado de fuselaje ancho.

Proveedores y reguladores también intensifican el escrutinio. Con la cultura de seguridad de Boeing ya bajo cuestionamiento, nuevos retrasos podrían profundizar revisiones sobre controles internos y procesos de calidad, aumentando la desconfianza de los inversionistas.

Riesgos en Ambos Sentidos

Un nuevo tropiezo en certificación o fallas técnicas podría empujar las entregas aún más dentro de 2027, amplificando el daño financiero y reputacional. Problemas con proveedores o sistemas solo aumentarían los riesgos.

Aun así, existe margen para un alivio. Avances más rápidos en pruebas o un proceso regulatorio más ágil podrían ayudar a Boeing a estabilizar expectativas y contener el impacto financiero. Si las entregas comienzan antes de lo temido, parte del arrastre en el backlog podría atenuarse.

Consejos para Traders

• Los traders de Boeing (Zorrox: BOEING) deben seguir de cerca el próximo reporte de resultados para obtener claridad sobre el reconocimiento de cargos y nuevas proyecciones del programa.

• Considerar coberturas con opciones o estructuras defensivas en lugar de apuestas direccionales puras, dado el alto riesgo de más retrasos.

• Vigilar anuncios de capex y planes de flota de aerolíneas como indicador de impacto en la demanda.

• Seguir de cerca a proveedores aeroespaciales, ya que los retrasos del 777X pueden generar efectos en toda la cadena.

• Observar spreads de crédito en nombres del sector aeroespacial como señales tempranas de estrés de mercado.

• Evaluar oportunidades en las divisiones de defensa y servicios de Boeing si la debilidad comercial se intensifica.