El Dólar Sube Tras Comentarios del Fed que Refuerzan la Perspectiva de Tasas Altas por Más Tiempo

El dólar amplió sus ganancias este lunes después de que varios funcionarios de la Reserva Federal señalaran que las tasas de interés podrían mantenerse elevadas por más tiempo, impulsando los rendimientos de los bonos del Tesoro y llevando a los inversores a reducir las apuestas sobre recortes tempranos. El avance de la divisa estadounidense —liderado por la fortaleza frente al euro (Zorrox: EURUSD)— puso fin al leve retroceso de la semana pasada, mientras los mercados reevaluaban el tono más firme del Fed sobre la inflación y el crecimiento.

El índice del dólar se mantuvo cerca de 98,5 durante la tarde, registrando su tercera jornada consecutiva de alza. El euro cayó por debajo de US$1,06, mientras el yen se debilitó hacia ¥152, un nivel que anteriormente había puesto a prueba la tolerancia de las autoridades japonesas ante la volatilidad cambiaria.

Funcionarios del Fed Rechazan las Apuestas de Recortes de Tasas

Un coro de autoridades del Fed utilizó apariciones públicas para recordar a los inversores que la inflación sigue por encima del objetivo y que el banco central no tiene prisa en cambiar de rumbo. Jeffrey Schmid, presidente del Fed de Kansas City, calificó la política actual como “apropiadamente restrictiva” y advirtió sobre el riesgo de una flexibilización prematura. Austan Goolsbee, presidente del Fed de Chicago, afirmó que la desaceleración de los precios sigue siendo desigual, lo que sugiere que la paciencia sigue siendo necesaria.

Los mercados, que antes apostaban por un ciclo de flexibilización más rápido, reaccionaron de inmediato. Los futuros ahora descuentan menos recortes a lo largo de un período más prolongado, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo subieron y las acciones retrocedieron ante la expectativa de una política monetaria más restrictiva por más tiempo.

La Divergencia de Políticas Impulsa al Dólar

El tono más agresivo de las autoridades estadounidenses amplió la brecha con otros grandes bancos centrales. El Banco Central Europeo muestra cautela ante un crecimiento débil, el Banco de Inglaterra enfrenta un mercado laboral en enfriamiento y Japón sigue reacio a endurecer aún más su política, dado que la inflación doméstica se modera. Esta divergencia ha reavivado la demanda de activos en dólares, especialmente de bonos del Tesoro a corto plazo, que ofrecen algunos de los mayores rendimientos reales de los últimos años.

Con la economía de Estados Unidos mostrando resistencia y la inflación aún persistente, los analistas ven poco margen para una caída pronunciada del dólar en el corto plazo. El respaldo a la divisa no se limita a los rendimientos, sino también a la confianza en que el Fed mantendrá su firmeza mientras otros retroceden.

Reacción del Mercado

El reajuste de las expectativas sobre las tasas repercutió en los mercados globales. El rendimiento del bono del Tesoro a dos años subió hacia 4,65%, mientras que el de diez años se mantuvo alrededor de 4,25%. Las acciones estadounidenses cayeron ante el impacto de los mayores costos de financiamiento sobre las valoraciones. El oro retrocedió, presionado por la fortaleza del dólar, y varias monedas emergentes —como el rand sudafricano y la lira turca— se debilitaron en medio de una mayor aversión al riesgo.

Las monedas vinculadas a materias primas, como el dólar canadiense y el dólar australiano, también se depreciaron, reflejando precios más bajos y un sentimiento de cautela entre los inversores.

El Desafío del Fed

El banco central enfrenta ahora el desafío de mantener su credibilidad en la lucha contra la inflación sin endurecer en exceso en una economía que comienza a desacelerarse. El crecimiento sigue siendo estable, pero no acelerado, dejando poco margen para errores. Aunque las tasas altas por un período prolongado podrían afectar al crédito, la vivienda y la inversión, las autoridades siguen centradas en devolver las expectativas de inflación a niveles previos a la pandemia.

En los mercados cambiarios, el mensaje es claro: hasta que los datos confirmen que la inflación está realmente controlada, el Fed difícilmente cambiará de rumbo —y el dólar difícilmente perderá fuerza.

Consejos para Traders

• Observe el dólar frente al euro (Zorrox: EURUSD) para detectar cambios de tendencia tras publicaciones clave de datos en Estados Unidos.

• Siga los diferenciales de rendimiento entre los bonos del Tesoro y los europeos, ya que una brecha más amplia suele favorecer al dólar.

• Manténgase atento a los discursos y las actas del Fed en busca de señales de un tono más moderado.

• Considere posiciones tácticas largas en dólar mientras persista la divergencia entre los principales bancos centrales.

• Supervise los datos de empleo e inflación de Estados Unidos, que podrían redefinir las expectativas sobre la próxima decisión del Fed.

• Esté atento al sentimiento de riesgo global, ya que la volatilidad en los mercados bursátiles suele aumentar la demanda por el dólar.