Principales Bancos de EE. UU. Aprueban Prueba de Resistencia de la Fed y Liberan Margen para Distribuir Capital

Los resultados de la prueba de resistencia de la Reserva Federal de 2025 enviaron esta semana una señal tranquilizadora a los mercados: los 22 mayores bancos de Estados Unidos superaron el escenario hipotético severo diseñado por el banco central. El resultado despeja el camino para aumentos en dividendos y recompras de acciones, y refuerza la percepción de que el sistema financiero está bien preparado para absorber shocks, incluso en un contexto macroeconómico aún incierto.

El escenario simulado planteaba una recesión global profunda, con una tasa de desempleo del 10 %, una caída del 40 % en los mercados bursátiles y una fuerte contracción en los valores de bienes raíces comerciales. A pesar de más de 550 mil millones de dólares en pérdidas modeladas, los bancos mantuvieron colchones de capital sólidos, con un ratio de capital CET1 agregado cayendo hasta el 11,6 %—muy por encima del mínimo regulatorio—antes de recuperarse al 12,7 % al final del período de análisis.

Para los inversores, el resultado elimina una fuente clave de incertidumbre y refuerza la confianza en la solidez del sector justo cuando comienzan a disiparse algunos vientos regulatorios.

Acciones Bancarias Suben ante Perspectiva de Retorno de Capital

Las acciones bancarias reaccionaron con alzas tras la publicación de los resultados. Goldman Sachs (NYSE: GS), JPMorgan Chase (NYSE: JPM) y Bank of America (NYSE: BAC) registraron subidas mientras los operadores anticipaban mayores distribuciones de capital en la segunda mitad del año. Wells Fargo (NYSE: WFC) también avanzó ante la expectativa de que los índices de reparto mejoren en un entorno regulatorio más favorable.

Analistas destacaron que varios bancos están ahora en condiciones de reducir sus buffers de capital vinculados al test de estrés, con cifras oficiales previstas para agosto. Un buffer más bajo permitirá a las entidades devolver más capital a los accionistas mediante recompras o dividendos sin comprometer los requisitos regulatorios.

El índice S&P 500 Banks superó esta semana a los principales índices de referencia y acumula una ganancia superior al 12 % en lo que va del año—muy por encima del avance modesto del S&P 500. Con el sentimiento de los inversores tornándose más optimista, los traders vigilan si el impulso continúa hacia la temporada de resultados.

Cambios Regulatorios Podrían Redefinir el Modelo

La Fed también propuso ajustes en el marco del test de resistencia, incluyendo la media de resultados en un período de dos años y mayor transparencia en los parámetros utilizados. Si se implementan, estos cambios reducirían la volatilidad anual en la planificación de capital y alinearían los tests con los modelos internos de riesgo de los bancos.

La propuesta ya genera reacciones encontradas. Mientras el sector financiero celebra una mayor previsibilidad, algunos legisladores advierten que criterios más flexibles podrían debilitar la supervisión justo cuando las condiciones financieras empiezan a relajarse. El tema probablemente cobrará relevancia en el debate político conforme se acercan las elecciones de noviembre.

Independientemente del desenlace, el foco sigue siendo el retorno de capital. Los grandes bancos se preparan para optimizar sus balances en los próximos trimestres, especialmente si se aprueba la reducción del índice de apalancamiento suplementario (eSLR). Esta medida podría liberar más de 200 mil millones de dólares en capital utilizable en el sector.

El Enfoque del Mercado Pasa a la Ejecución

Pese a los titulares positivos, los traders ahora se centran en las estrategias de asignación de capital. La ejecución será clave: el ritmo y la magnitud de las recompras dependerán de cómo cada entidad gestione sus activos ponderados por riesgo y revalorice sus carteras de préstamos.

La dinámica de la curva de rendimientos también sigue siendo relevante. Con las tasas a corto plazo estables y los rendimientos a largo plazo a la baja, los márgenes financieros podrían continuar presionados. Esto otorga mayor importancia a los ingresos por comisiones, la disciplina de capital y el apalancamiento operativo en los próximos trimestres.

Por ahora, el resultado favorable de la prueba de resistencia ofrece un escenario constructivo. Pero con un telón macroeconómico volátil, los traders deberán vigilar las divergencias entre acciones bancarias a medida que se definan los planes concretos de retorno de capital.

Consejos para Traders

• Goldman Sachs (GS) y JPMorgan (JPM) podrían ganar impulso ante la expectativa de buffers más bajos en agosto.

• Índice Bancario S&P (KBE) puede superar al mercado general si continúa la narrativa de retorno de capital.

• Rendimientos de los Treasuries a 10 años siguen siendo clave para el margen de interés bancario—vigilar aplanamientos en la curva.

• USD/JPY y USD/CHF podrían moverse en respuesta al apetito por riesgo ligado al sector financiero.

• Oro puede recibir apoyo si las ganancias en bancos reavivan expectativas inflacionarias o especulación sobre política monetaria.