Goldman Prevê Pico del Cobre en Agosto por Escasez Global de Oferta

Los precios del cobre subieron esta semana tras una actualización de proyecciones por parte de Goldman Sachs, que ahora estima que el metal alcanzará un pico de US$ 10.050 por tonelada en agosto antes de moderarse hacia fin de año. El banco atribuye este movimiento al descenso de inventarios fuera de Estados Unidos, la firme demanda china y el impacto inminente de aranceles comerciales sobre las importaciones estadounidenses.

Este giro marca un cambio de narrativa respecto a comienzos de año, cuando los metales básicos enfrentaban presiones bajistas por temores sobre el crecimiento global. Ahora, los traders se posicionan para un máximo estacional, impulsado por una combinación de escasez estructural y medidas de política comercial de corto plazo.

Temor a Aranceles Acentúa la Escasez Regional

El núcleo de la subida en los precios es una creciente bifurcación en los flujos globales de cobre. Las importaciones estadounidenses se han disparado en los últimos meses ante la expectativa de aranceles bajo la Sección 232, mientras que los inventarios en Europa y Asia han caído bruscamente. El volumen almacenado fuera de EE. UU. se encuentra en su nivel más bajo en más de cinco años, generando backwardation en los contratos de la LME y ampliando el premio en la Comex.

Esta dinámica ha creado una situación poco común: los operadores en EE. UU. están anticipando compras de forma agresiva, mientras que los mercados externos enfrentan una escasez aguda. Este desequilibrio ya se refleja en los precios spot y futuros, con foco creciente en primas de entrega y oportunidades de arbitraje entre bolsas regionales.

Demanda China Sigue Resiliente

Pese a las dificultades en el sector inmobiliario chino, la demanda de cobre por parte del mayor consumidor mundial ha resultado más fuerte de lo previsto. El gasto en infraestructura, la modernización de redes eléctricas y la producción de baterías siguen sosteniendo el consumo. Los datos de producción industrial se han mantenido estables y las fundiciones operaron a plena capacidad durante el primer semestre.

Esta consistencia en la demanda ha evitado una corrección significativa en los precios, incluso con la aceleración de flujos especulativos. El mensaje para los traders es claro: mientras China no desacelere sustancialmente ni cambie la política estadounidense, el piso del cobre se mantiene firme.

La Oferta Minera Sigue Limitada

Las restricciones estructurales del lado de la oferta continúan reforzando el escenario alcista. Productores clave como Chile y Perú enfrentan una caída en la ley del mineral, retrasos regulatorios y problemas logísticos. La escasez de agua, especialmente en proyectos de alta montaña, también ha impactado la producción. La cartera de nuevos proyectos avanza lentamente, sin alivio significativo antes de 2026.

Este factor sigue siendo clave para el riesgo alcista del cobre. Sin un crecimiento relevante de la producción a corto plazo, cualquier aumento adicional de la demanda o disrupción política puede acelerar la subida más allá de lo previsto por Goldman.

Panorama Post-Agosto: Moderación, No Colapso

Aunque la proyección para agosto apunta a un pico de corto plazo en US$ 10.050, Goldman prevé que los precios se moderen en el cuarto trimestre a medida que se implementen los aranceles y disminuya el ritmo de acopio en EE. UU. El banco estima que el cobre cerrará el año cerca de los US$ 9.700 por tonelada, salvo que ocurra algún shock macroeconómico inesperado.

Aun así, los traders deben estar atentos al riesgo de tiempos mal calibrados. Cualquier retraso en la implementación de tarifas o un repunte súbito en la actividad industrial china podría extender la racha alcista. Por el contrario, una desaceleración general o un alivio en las tensiones geopolíticas podrían anticipar la corrección.

Consejos para Traders

• Cobre (LME) podría alcanzar los US$ 10.050 hacia agosto ante distorsiones de oferta e importaciones estadounidenses aceleradas.

• Spreads Comex–LME podrían seguir ampliándose; considerar trades de arbitraje o exposición a primas regionales.

• Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) y otras acciones vinculadas al cobre pueden beneficiarse del alza de precios—vigilar señales de agotamiento.

• AUD/USD y CAD/USD podrían fortalecerse en línea con el cobre, respaldados por su exposición a materias primas.

• Oro sigue siendo una cobertura atractiva si las expectativas inflacionarias impulsadas por materias primas toman fuerza.