El Plan Fiscal de Trump Sacude los Mercados con Riesgos de Subidas y Temores por la Deuda

La propuesta de Donald Trump, bautizada como “One Big Beautiful Bill”, ya está reformulando el debate fiscal en Washington y comienza a hacer eco en los mercados financieros. Presentado como una extensión de la reforma tributaria de 2017, el proyecto busca hacer permanentes los recortes fiscales para individuos y empresas, eliminar los impuestos federales sobre propinas y horas extra, e introducir amplias reducciones de gasto. La promesa: más ingreso neto, mayor crecimiento y un entorno favorable para los inversores. La amenaza: déficits crecientes, tasas más altas y presión sobre un mercado de bonos ya al límite.

El aspecto más llamativo de la propuesta es la exención de impuestos sobre propinas y horas extra —una medida populista dirigida a consolidar el apoyo entre los trabajadores asalariados. El proyecto también amplía la deducción estándar y el crédito fiscal por hijos, además de hacer permanentes las reducciones impositivas corporativas que vencen en 2025. Pero estos beneficios tienen un precio fiscal. Los analistas estiman que la propuesta podría añadir entre 3,3 y 5,3 billones de dólares al déficit federal en los próximos diez años, si no se aplican medidas compensatorias de ingresos.

Para compensar parte de ese déficit, la Casa Blanca propone recortes drásticos en programas como Medicaid, asistencia alimentaria y subsidios a energías renovables. Este enfoque ya genera tensiones políticas y puede debilitar el apoyo en el Senado. Pero los mercados están haciendo sus propios cálculos —y las implicaciones no pasan desapercibidas.

Las acciones subieron inicialmente con el anuncio, pero luego se estabilizaron a medida que los traders evaluaban las consecuencias macroeconómicas a largo plazo. El SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) rebotó, pero no logró sostener las ganancias. En cambio, el Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) mostró fortaleza relativa, con los bancos posicionándose para márgenes de interés más amplios en un entorno de tasas ascendentes. Los sectores defensivos quedaron rezagados, con utilities y fondos inmobiliarios afectados por la expectativa de tipos persistentemente elevados.

En los bonos del Tesoro, la reacción fue inmediata. El iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) cayó a nuevos mínimos de 2025, con el rendimiento a 10 años superando el 4,85 % mientras el mercado empezaba a descontar más emisiones y una inflación más persistente. Las perspectivas de un déficit ampliado empujaron las tasas a largo plazo al alza y generaron una leve desinversión de la curva, señal de una revalorización estructural más que de optimismo económico.

En materias primas, el oro ganó terreno. El SPDR Gold Shares ETF (GLD) rompió una zona de consolidación previa, impulsado por preocupaciones fiscales y un debilitamiento del dólar. Aunque el índice del dólar (DXY) se mantuvo relativamente estable, los inversores comenzaron a cubrirse ante el riesgo de deterioro fiscal y posibles rebajas de la calificación soberana de EE. UU.

Los impactos sectoriales fueron variados. Las empresas de defensa como Lockheed Martin (LMT) y Boeing (BA) subieron ligeramente ante la expectativa de que los gastos militares se mantengan o incluso aumenten bajo el nuevo marco fiscal de Trump. Mientras tanto, Nvidia (NVDA) y Oracle (ORCL) registraron movimientos mixtos —los inversores celebraron la narrativa fiscal, pero se mostraron cautos ante posibles recortes en el gasto público en tecnología. El sector energético también fue objeto de atención, con Exxon Mobil (XOM) y Chevron (CVX) moviéndose lateralmente, ante señales de un recorte a los subsidios para renovables sin incentivos claros para los combustibles fósiles.

Los traders se enfrentan ahora a un escenario binario. Si el proyecto avanza, los mercados podrían prepararse para más crecimiento y más tasas —un contexto de “reflación” que favorece a los cíclicos y penaliza a los activos sensibles a duración. Si el proyecto se estanca o se fragmenta, la incertidumbre sobre la política fiscal puede aumentar la volatilidad, especialmente en sectores sensibles a tasas y en el complejo del dólar. De cualquier forma, la era de complacencia con tipos bajos ha terminado.

Consejos para Traders

• Vigilar TLT y los bonos de larga duración ante expectativas de déficits crecientes y mayor volumen de emisiones.

• Seguir de cerca SPY y XLF para detectar fuerza relativa en un posible ensanchamiento de los diferenciales de tipos.

• Observar GLD como cobertura ante inestabilidad fiscal y potenciales rebajas de calificación crediticia.

• Evaluar exposición a LMT, BA, NVDA y ORCL, que pueden verse afectadas directamente por una reorientación fiscal sectorial.

• Reducir exposición a sectores altamente sensibles a tasas hasta que se estabilice la volatilidad en los rendimientos.

• Seguir el índice DXY y los pares de divisas relevantes —la reacción de los inversores extranjeros a la política fiscal estadounidense será clave.

• Mantener agilidad. Los titulares políticos impulsarán los flujos a corto plazo —ajustar el tamaño de las posiciones con disciplina.