El Informe Oficial de Empleo de EE. UU. Muestra un Mercado Laboral en Enfriamiento

El informe oficial de Non-Farm Payroll (NFP) de septiembre en Estados Unidos confirmó la creación de 119 000 empleos, una cifra moderada pero aún resiliente que sugiere una economía que se desacelera sin señales de contracción. Los datos reflejan un mercado laboral que sigue mostrando fortaleza en la superficie, aunque con señales de equilibrio interno. El S&P 500 (Zorrox: SPX500.) abrió al alza, pero recortó ganancias a medida que los inversores reevaluaron sus expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.

El Mercado Laboral Sigue Fuerte, Pero Pierde Impulso

El empleo no agrícola aumentó en 119 000 puestos, superando las previsiones de unos 50 000, aunque el dato de agosto fue revisado a una leve pérdida de 4 000. Los sectores de salud y ocio lideraron la contratación, con 43 000 y 37 000 nuevos empleos respectivamente. Transporte y almacenamiento perdieron 25 000, mientras el sector público mostró una ligera caída.

La tasa de desempleo subió a 4,4 %, desde 4,3 % el mes anterior, y la participación laboral aumentó a 62,4 %, lo que indica que el alza en el desempleo proviene más del retorno de trabajadores que de despidos. El salario promedio por hora aumentó solo 0,2 % en el mes y 3,8 % interanual, extendiendo la tendencia de desaceleración salarial.

Estos resultados muestran que el mercado laboral está alcanzando un punto de equilibrio. La contratación se mantiene sólida, pero las presiones salariales —antes un motor clave de la inflación— están cediendo. Esta combinación refuerza la visión de la Fed de que la inflación se modera, aunque todavía no lo suficiente como para justificar recortes inmediatos de tasas.

Perspectiva de la Fed: La Paciencia Sigue Siendo la Estrategia

Para la Reserva Federal, el informe respalda una postura prudente. Es poco probable que los responsables de política monetaria actúen antes de conocer nuevos datos sobre inflación y gasto. La desaceleración gradual en la creación de empleo coincide con el escenario de “aterrizaje suave” que el presidente Jerome Powell ha reiterado: una reducción del ritmo de crecimiento sin recesión.

Las expectativas de mercado para un recorte de tasas en diciembre disminuyeron tras la publicación, con los futuros ahora asignando solo 20 % de probabilidad. Los analistas prevén que la Fed mantenga las tasas sin cambios hasta fin de año, especialmente mientras el sector de servicios compense la debilidad de la manufactura.

Los Mercados Interpretan un Informe Equilibrado

Los mercados reaccionaron con cautela. Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron brevemente tras los datos de salarios que mostraron alivio en las presiones inflacionarias, pero las acciones recortaron ganancias hacia el cierre. El dólar se mantuvo estable frente a las principales divisas, reflejando una visión equilibrada: el crecimiento continúa, aunque a un ritmo más moderado.

Los traders interpretaron el informe como una confirmación del escenario de “aterrizaje suave”, más que como un catalizador de un cambio brusco en la política monetaria. La composición del empleo —centrada en sectores defensivos como salud y hospitalidad— muestra una economía que se ajusta a condiciones más restrictivas sin caer en contracción.

Para los mercados, esta combinación mantiene el apetito por el riesgo, pero limita el potencial alcista. Los inversores se enfocan en rotar posiciones entre sectores, esperando señales más claras de los próximos datos de inflación y los mensajes de la Fed.

Consejos para Traders

• Observe el desempeño del S&P 500 (Zorrox: SPX500.) tras el informe del NFP: una creación estable de empleo con moderación salarial suele sostener subas de corto plazo.

• Siga los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar; el enfriamiento salarial podría mantener estables las expectativas de política monetaria hasta 2026.

• Supervise el liderazgo sectorial: los segmentos defensivos y de consumo podrían superar a los cíclicos en el corto plazo.

• Use los próximos datos de inflación para evaluar el próximo paso de la Fed; cualquier sorpresa en la inflación subyacente podría cambiar rápidamente el sentimiento del mercado.

• Espere volatilidad a corto plazo, pero dentro de un rango acotado: los mercados están ajustándose a un escenario de equilibrio, no de crisis.