El Dólar Cae Mientras el Mercado Apuesta por Recortes Más Profundos del Fed

El dólar retrocedió en los mercados globales de divisas mientras los traders aumentaron las apuestas por recortes más profundos de tasas por parte del Federal Reserve, reflejando un giro en el sentimiento macro impulsado por una inflación más moderada, datos laborales más suaves y una creciente convicción de que las condiciones financieras en EE. UU. se flexibilizarán más rápido de lo previsto. El ajuste más amplio también se reflejó en pares como US Dollar vs Mexican Peso (Zorrox: USDMXN), siguiendo la tendencia general del mercado cambiario y no una debilidad específica del par.

Los Traders Se Inclinan por una Trayectoria Más Dovish del Fed

Los mercados han comenzado a reescribir la perspectiva de política del Fed a medida que los nuevos datos refuerzan la idea de que el ciclo de endurecimiento monetario quedó atrás. Las presiones inflacionarias continúan disminuyendo, el crecimiento salarial se enfría y los indicadores adelantados muestran a la economía moviéndose hacia un ritmo más moderado y sostenible. Estos factores llevaron a los traders a incorporar más recortes en sus expectativas, reduciendo el atractivo de los activos denominados en dólares frente a otras monedas globales.

Este cambio también está ligado a un mejor apetito por riesgo. El temor a un aterrizaje forzoso —que dominó gran parte de los últimos dos años— perdió fuerza, y los inversionistas ahora parecen más dispuestos a rotar hacia monedas de mayor rendimiento o con valoraciones atractivas. Esa rotación ha sido especialmente notable en mercados emergentes, donde los diferenciales de tasas y valoraciones estaban comprimidos por la fortaleza anterior del dólar.

Los Diferenciales de Tasas se Estrechan y la Ventaja del Dólar se Reduce

La reciente corrección destaca lo rápido que pueden girar las dinámicas del mercado FX cuando cambian las expectativas de tasas. Durante buena parte del ciclo de alzas, los rendimientos estadounidenses dieron al dólar una ventaja significativa. Ahora, con los mercados asumiendo un camino más acelerado hacia recortes, esa ventaja se diluye —y con ella, el impulso del dólar.

Las monedas con fundamentos más sólidos o perfiles de carry atractivos reaccionaron con rapidez. Incluso regiones con desafíos locales han logrado beneficiarse del reposicionamiento, reflejando que gran parte del soporte reciente del dólar provenía de la divergencia de políticas monetarias, y no necesariamente de un rendimiento económico superior de EE. UU.

Sin embargo, el ajuste no es uniforme. Algunas economías enfrentan crecimiento débil o inflación persistente, limitando su capacidad para aprovechar completamente la debilidad del dólar. El mercado cambiario sigue sensible, fluido y altamente dependiente de los próximos datos económicos.

Señales Macroeconómicas Añaden Presión a la Perspectiva del Dólar

Los datos recientes de EE. UU. reforzaron el argumento a favor de un enfoque más flexible por parte del Fed. La contratación se desacelera sin desplomarse, la demanda se normaliza y las presiones del lado de la oferta continúan moderándose. Estos factores dan margen al banco central para considerar recortes sin poner en riesgo el progreso en inflación.

También hay elementos estructurales en juego. Las empresas han ajustado inventarios, las condiciones de crédito han mejorado desde los niveles más restrictivos y los hogares —aunque bajo cierta presión— se mantienen lo suficientemente resilientes para sostener un ritmo económico más moderado. Ese escenario históricamente presiona al dólar a la baja.

Lo Que Importa Ahora: Inflación, Mensajes del Fed y Paciencia del Mercado

La continuidad del debilitamiento del dólar dependerá de los próximos datos de inflación y empleo, así como del tono que adopte el Fed en sus comunicaciones. Cualquier señal de incomodidad con el optimismo del mercado podría generar volatilidad, especialmente si las autoridades enfatizan riesgos inflacionarios o la necesidad de cautela.

Por ahora, el conjunto de señales favorece un dólar más débil. Pero los movimientos del mercado FX rara vez son lineales, y una lectura económica más fuerte o un comentario más agresivo del Fed puede cambiar posiciones rápidamente. La siguiente fase dependerá de si los datos validan o desafían la curva dovish que los traders han adoptado.

Consejos para Traders

• Observe cómo US Dollar vs Mexican Peso (Zorrox: USDMXN) reacciona a los cambios en la narrativa del dólar, ya que los movimientos del par están cada vez más ligados al panorama macro y no a factores domésticos.

• Siga de cerca los próximos datos de inflación y empleo; cifras más fuertes podrían retrasar los recortes y provocar un rebote temporal del dólar.

• Ponga atención a monedas que se benefician del estrechamiento de diferenciales de tasas, ya que pueden seguir destacando en un entorno de debilidad del dólar.

• Monitoree los indicadores de volatilidad en el mercado FX para identificar señales tempranas de reversión de sentimiento, especialmente antes de eventos clave del Fed.

• Evalúe los flujos en el mercado de bonos como guía para determinar si la caída del dólar es un ajuste puntual o parte de una reprecificación más profunda de expectativas de tasas.