La Fed Realiza el Tercer Recorte Consecutivo de Tasas Mientras se Debilita el Consenso Interno y los Mercados Reevalúan la Ruta hacia 2026

La Reserva Federal redujo la tasa de referencia en 25 puntos básicos, llevando el rango objetivo a 3,50%–3,75% en su reunión de diciembre. Es el tercer recorte consecutivo, ampliando uno de los giros más rápidos de la política monetaria reciente. Aunque la medida busca amortiguar el enfriamiento gradual del mercado laboral, la decisión expuso a un comité cada vez más dividido. Para los mercados, la señal es mixta: la política se flexibiliza, pero la convicción interna de la Fed se debilita, y el ciclo parece acercarse a su fin para activos de riesgo como el S&P 500 Index (Zorrox: SPX500.).

Un Comité Dividido Indica Menor Disposición a Seguir Recortando

La votación lo dejó claro. Tres funcionarios disintieron —dos en contra del recorte y uno a favor de una reducción mayor— evidenciando la dificultad del banco central para conciliar un mercado laboral más débil con una inflación aún por encima del objetivo. El comunicado reconoció señales de enfriamiento en el empleo, pero evitó sugerir que la lucha contra la inflación está resuelta. Por el contrario, la Fed señaló que futuros ajustes dependen de evidencia más sólida de desaceleración inflacionaria y de un deterioro más claro del mercado laboral.

Este nivel de división es inusual durante ciclos de flexibilización. Sugiere que la disposición a bajar las tasas disminuye incluso cuando la política se vuelve menos restrictiva. Los traders que esperan un camino continuo y uniforme de recortes enfrentarán un escenario mucho más condicionado.

El Mercado Laboral Es el Motor del Giro

El viraje rápido de la Fed hacia tasas más bajas ha sido impulsado principalmente por el mandato del empleo. La creación de puestos se ha desacelerado, los planes de contratación se han moderado y los indicadores de confianza muestran una reducción en la demanda laboral, aun con el desempleo en niveles bajos. La Fed actúa de forma preventiva —recorta antes de que el deterioro sea más pronunciado.

Pero llamar a esto un “ciclo de recortes” puede exagerar la realidad. Es gestión de riesgo, no un retorno a programas agresivos de estímulo. La Fed quiere apoyar el empleo, pero no está dispuesta a abandonar la cautela respecto a la inflación. Esa dualidad crea un entorno donde los recortes pueden continuar, detenerse abruptamente o incluso revertirse si los datos sorprenden al alza.

La Inflación Sigue por Encima del Objetivo y la Política Es Solo Moderadamente Más Flexible

A pesar de tres recortes consecutivos, la política monetaria continúa en territorio restrictivo frente a la tasa neutral estimada en torno al 3%. La inflación ha cedido, pero los indicadores subyacentes permanecen por encima del 2%, y las proyecciones sugieren una convergencia lenta. La Fed enfatizó este punto: está flexibilizando, pero no relajando.

Las proyecciones actualizadas refuerzan esta postura. Los funcionarios ven poco espacio para recortes adicionales en 2026, y la dispersión entre las estimaciones individuales es amplia. Esa incertidumbre se traslada directamente al precio de los activos, ya que implica que cada dato de empleo o inflación puede modificar de forma significativa las expectativas del mercado.

Reacción del Mercado: Alivio, Pero No Euforia

En el mercado de tasas, la reacción fue de un leve aplanamiento alcista: los rendimientos de corto plazo cayeron con el recorte, mientras los de largo plazo se mantuvieron estables ante el riesgo inflacionario persistente y preocupaciones fiscales. El mensaje de la curva es claro: la política se vuelve más flexible, pero eso no garantiza una reaceleración del crecimiento.

Las acciones mostraron una reacción contenida. Tasas más bajas alivian la presión de valoración en sectores sensibles, pero la falta de consenso dentro de la Fed limita el entusiasmo. Un banco central que recorta ante un mercado laboral en enfriamiento, con creciente desacuerdo interno, no genera el tipo de apoyo incondicional que suele impulsar el apetito por riesgo.

En el mercado cambiario, cualquier presión bajista adicional sobre el dólar dependerá de cuántos recortes crea el mercado que aún están sobre la mesa, más que de la decisión puntual. Con la inflación aún por encima de la meta y señales de espacio limitado para más recortes, una tendencia bajista sostenida del dólar es menos probable.

El Camino por Delante: ¿Un Recorte Más o Pausa?

La Fed parece estar más cerca del final del ajuste que del inicio. Con mayor disenso y un progreso inflacionario más lento, los funcionarios buscarán evidencias más firmes antes de avanzar con otro recorte. La dinámica de los datos marcará el ritmo: indicadores laborales más sólidos podrían consolidar expectativas de pausa, mientras que señales de debilidad —especialmente en contratación o ingresos— podrían reabrir espacio para una nueva reducción.

Para los traders, el entorno está definido por la condicionalidad, no por la inercia. La dirección es de tasas más bajas, pero la magnitud y el momento siguen abiertos. La fase de recortes previsibles ya terminó.

Consejos para Traders

• Siga el S&P 500 Index (Zorrox: SPX500.) para evaluar cómo las acciones equilibran menores tasas de descuento con un riesgo creciente de desaceleración tardía del ciclo.

• Observe los rendimientos de Treasuries de corto plazo —son el mejor termómetro para saber si el mercado cree en un recorte adicional o en una pausa.

• Considere cada dato de empleo e inflación subyacente como un posible catalizador de reprecificación; con la Fed dividida, la sensibilidad del mercado aumenta.

• Evite asumir una tendencia sostenida de debilitamiento del dólar; recortes limitados y riesgo inflacionario mantienen un balance más neutral.

• Prepárese para volatilidad en lugar de un ciclo lineal de flexibilización —las decisiones del Fed dependerán estrictamente de los datos.