La Búsqueda de Nasdaq por una Jornada de 23 Horas Rompe con la Tradición

Nasdaq ha solicitado formalmente a los reguladores de Estados Unidos la aprobación de un calendario de negociación casi ininterrumpido, proponiendo un mercado de 23 horas durante cinco días que ampliaría de manera drástica cómo y cuándo los inversionistas negocian acciones estadounidenses. La iniciativa representa uno de los cambios estructurales más ambiciosos jamás planteados por una bolsa importante en EE.UU., posicionando a Nasdaq para competir más directamente con mercados de criptomonedas, bolsas internacionales y plataformas minoristas que han ido expandiendo los límites del after-hours. Los traders comenzaron de inmediato a evaluar las implicaciones a través del índice Nasdaq 100 (Zorrox: NQ100.), que se convertiría en el principal laboratorio para medir la liquidez y la volatilidad de un mercado casi continuo.

Un Intento de Recuperar la Negociación que Ya Migró a Otros Espacios

La motivación de Nasdaq no es compleja: los inversionistas ya negocian prácticamente a toda hora, solo que no en bolsas reguladas de EE.UU. Plataformas minoristas ofrecen horarios extendidos. Los mercados de criptomonedas operan sin pausa. Bolsas asiáticas y europeas generan ventanas de liquidez que se superponen con la noche y la madrugada en EE.UU. En la práctica, la jornada de negociación ya se amplió; la infraestructura simplemente no acompañó.

La propuesta de Nasdaq busca recuperar esa actividad ofreciendo un entorno oficial donde la formación de precios pueda darse bajo supervisión regulada, en lugar de en sistemas fragmentados y con poca supervisión. Según la bolsa, los inversionistas —especialmente los minoristas— no deberían quedar relegados a mercados opacos cuando datos clave se publican fuera del horario tradicional. Resultados corporativos, shocks geopolíticos, decisiones de política monetaria y cifras macro suelen producirse en momentos que dejan a las acciones estadounidenses parcialmente inmovilizadas. Un esquema de 23 horas aportaría estructura a una actividad que ya ocurre, pero de forma dispersa.

La propuesta también reconoce una realidad: la estructura temporal de los mercados accionarios ha dejado de estar centrada en EE.UU. Nasdaq quiere recuperar protagonismo antes de que otro actor lo haga.

Cómo un Mercado Casi Continuo Podría Cambiar el Comportamiento del Inversionista

Una sesión de 23 horas no solo extiende el horario; modifica el ritmo de participación. La liquidez en los bordes del after-hours suele ser irregular. Los spreads se amplían. Los movimientos de precios se intensifican. Las firmas de alta frecuencia ajustan modelos para volúmenes más reducidos. Si se aprueba la propuesta, Nasdaq deberá garantizar un mercado ordenado en períodos que históricamente presentan liquidez limitada.

Ese desafío, sin embargo, trae oportunidades. La bolsa podría atraer creadores de mercado dedicados a la negociación nocturna. Podría absorber flujo de órdenes que hoy se canaliza hacia dark pools o corredores internacionales. Y podría integrar el ciclo global de precios, permitiendo que las acciones estadounidenses reaccionen a noticias internacionales en tiempo real, en vez de absorber todo el impacto en un solo salto al inicio del pregón.

Para los inversionistas, la expansión también podría reducir la importancia simbólica de la campana de apertura. Si las noticias se procesan de manera continua, los patrones de volatilidad intradía podrían cambiar. Algunos anticipan transiciones más suaves; otros prevén oleadas persistentes de actividad algorítmica, especialmente en sesiones nocturnas con volumen reducido.

La verdad es que nadie sabe con exactitud cómo se comportaría un mercado accionario casi continuo. Pero Nasdaq apuesta a que la estructura se adaptará, como siempre lo ha hecho, cuando la liquidez encuentra nuevas oportunidades.

La Aprobación Regulatoria Está Lejos de Garantizarse

La SEC difícilmente aprobará un cambio tan profundo sin un análisis exhaustivo. El organismo evaluará si un mercado casi continuo incrementa riesgos sistémicos, facilita manipulación o presiona a las firmas que deben supervisar cumplimiento durante las 24 horas. Bolsas, corredores, cámaras de compensación y creadores de mercado tendrían que replantear operaciones —incluyendo personal, sistemas de monitoreo y modelos de riesgo.

El impacto sobre los inversionistas minoristas también será un punto clave. La negociación extendida ya implica un riesgo elevado para operadores menos experimentados. Una sesión casi continua amplifica esos riesgos, a menos que se implementen protecciones adicionales. Nasdaq deberá demostrar cómo mantendrá mercados ordenados en períodos de baja liquidez.

Aun así, el clima regulatorio no es hostil a la innovación. La SEC ha supervisado reformas estructurales significativas en la última década, incluyendo la aprobación de modelos de mercado alternativos, sistemas de negociación paralelos y propuestas de subastas periódicas. El plan de 23 horas de Nasdaq es más ambicioso, pero se presenta en un entorno donde la modernización estructural ha dejado de ser tabú.

Por Qué Nasdaq Actúa Ahora

El momento no es casual. La participación minorista sigue elevada. Estrategias algorítmicas y cuantitativas se han vuelto más adaptables a ventanas no tradicionales. Y los flujos globales de capital reaccionan cada vez más a ciclos de noticias que no respetan horarios estadounidenses.

Nasdaq también enfrenta presión de competidores que han adoptado modelos innovadores, desde exchanges de criptomonedas que operan sin detenerse hasta proyectos tokenizados que buscan difuminar fronteras entre clases de activos. Mantener las acciones estadounidenses limitadas a un horario tradicional implica ceder relevancia a mercados dispuestos a operar continuamente.

Para Nasdaq, la propuesta es tanto defensa estratégica como modernización. La bolsa no puede permitir que otros definan qué significará “mercado abierto” en la próxima década.

Qué Podría Significar Esta Estructura para los Inversionistas

Si se aprueba, la medida redibujará la forma en que traders gestionan noticias, liquidez y riesgo. Los tradicionales saltos after-hours por reportes corporativos podrían suavizarse al ampliarse la ventana de reacción. Estrategias de cobertura nocturna cambiarán. Algunos inversionistas celebrarán la flexibilidad; otros deberán ajustar modelos de riesgo que antes se apoyaban en el cierre diario como barrera natural.

Las mesas institucionales probablemente adoptarán el nuevo esquema de manera gradual, estudiando patrones de liquidez antes de operar con volumen significativo. El inversionista minorista podría liderar la adopción inicial, especialmente quienes ya utilizan plataformas con horarios extendidos. Al mismo tiempo, inversionistas globales podrían negociar acciones estadounidenses durante sus propios horarios locales, aumentando el flujo internacional.

En esencia, una jornada de 23 horas transformaría al mercado accionario de EE.UU. en algo más parecido a un mercado global de commodities: continuo, sensible a eventos y menos dependiente de rituales como la campana de apertura y cierre.

Consejos para Traders

• Siga el Nasdaq 100 (Zorrox: NQ100.) para medir cómo el mercado ajusta expectativas sobre liquidez, volatilidad y riesgo nocturno ante la posible aprobación del nuevo esquema.

• Prepárese para cambios en los patrones de volatilidad; la dinámica tradicional de apertura y cierre podría diluirse conforme el mercado procese noticias de manera continua.

• Revise modelos de riesgo que dependen de gaps nocturnos; una sesión casi continua requerirá enfoques actualizados de exposición y protección.

• Monitoree atentamente la comunicación de la SEC, ya que eventuales condiciones regulatorias podrían definir la viabilidad práctica de la ampliación del horario para traders activos.