Solicitudes Semanales de Subsidio por Desempleo en EE.UU. Suben a 236 Mil Tras Caída por Feriado, Generando Dudas sobre la Desaceleración Laboral

Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en Estados Unidos aumentaron más de lo previsto en la lectura más reciente, alcanzando 236 mil en la semana terminada el 6 de diciembre, luego de un nivel excepcionalmente bajo de 192 mil en la semana anterior, según el Departamento de Trabajo. Los economistas proyectaban cerca de 220 mil, convirtiendo el salto de 44 mil en el mayor incremento semanal en casi cinco años y reavivando el debate sobre la verdadera solidez del mercado laboral en un momento en que la Reserva Federal inicia una fase de recortes de tasas y los inversionistas reevalúan el riesgo en el S&P 500 Index (Zorrox: SPX500.).

El Mayor Aumento Semanal Desde 2020

La recuperación se produce justo después de una fuerte caída durante la semana de Acción de Gracias, un movimiento ampliamente interpretado como distorsión estacional. El nuevo informe confirma esa lectura. Las solicitudes iniciales aumentaron en 44 mil, hasta 236 mil ajustadas estacionalmente, el mayor salto semanal desde los primeros meses de la pandemia, mientras que la cifra de la semana anterior fue revisada ligeramente al alza, a 192 mil.

El promedio móvil de cuatro semanas —que suaviza la volatilidad semanal— subió a aproximadamente 216,750 desde 214,750, lo que indica que, incluso después del repunte, las solicitudes permanecen dentro de un rango consistente con un mercado laboral que se está enfriando, pero no deteriorando. Las solicitudes continuas, por su parte, cayeron a alrededor de 1,84 millones desde 1,94 millones, lo que sugiere que quienes ya están desempleados aún logran, aunque más lentamente, encontrar nuevos puestos.

En otras palabras: el impacto del titular parece más severo que la tendencia de fondo. Pero la dirección del ajuste ya no es unilateral.

¿Ruido Estacional o Señal de Debilidad Real?

El momento del salto es relevante. La semana posterior a Acción de Gracias es históricamente difícil para los ajustes estacionales, y diversos economistas ya advirtieron que el aumento probablemente exagera cualquier deterioro real en las condiciones. El modelo estacional estaba preparado para una fuerte caída tras el feriado; cuando eso no ocurrió, la serie ajustada se disparó.

Datos del sector privado refuerzan la idea de que el mercado laboral se está suavizando en los márgenes, no colapsando. Los anuncios de despidos han aumentado respecto al año pasado, los planes de contratación se han moderado y algunos sectores —especialmente tecnología y segmentos sensibles a las tasas— continúan reduciendo personal. Aun así, las tasas de despido siguen siendo bajas en términos históricos, y no existe evidencia de una ola amplia y sincronizada de recortes.

Para los traders, la señal es matizada: el salto incrementa la probabilidad de que el mercado laboral haya entrado en una fase más lenta, pero la combinación de promedios móviles estables y solicitudes continuas más bajas evita interpretar esto como el inicio de una recesión laboral.

Contexto de la Fed: Recortes en Marcha y Mayor Sensibilidad a los Datos

El informe llega mientras la Fed ha realizado su tercer recorte consecutivo de tasas y ha señalado la posibilidad de una pausa mientras reevalúa la trayectoria económica. Los responsables de política han destacado crecientes riesgos a la baja para el empleo, incluso con la inflación aún por encima del objetivo, y los datos semanales cobran mayor importancia para moldear expectativas sobre el ritmo y la profundidad de futuros recortes.

Una sola semana de incremento no cambiará la política por sí misma, pero refuerza la narrativa de enfriamiento gradual que, si se ve acompañada por cifras más débiles de nóminas o encuestas laborales, podría empujar a la Fed a considerar recortes adicionales en 2026. Por el contrario, si las próximas lecturas regresan al rango de 200 mil, los funcionarios podrán atribuir el salto a factores estacionales y mantener una postura prudente.

Lo fundamental es que la Fed pasó de un régimen de endurecimiento constante a un entorno en el que cada dato marginal puede mover expectativas. Las solicitudes semanales, antes poco relevantes en períodos estables, vuelven a ocupar un lugar central en la lectura macroeconómica.

Reacción del Mercado: Dólar Más Débil y Aumento en Apuestas de Recortes

La reacción inmediata del mercado fue moderada pero clara. Los rendimientos de Treasuries de corto plazo cayeron mientras los traders elevaron ligeramente las probabilidades de recortes adicionales. El dólar se debilitó frente a varias monedas, reflejando expectativas de crecimiento más suave y una trayectoria de tasas menos restrictiva.

En las acciones, la respuesta fue cautelosa. Un mercado laboral más suave respalda la tesis de tasas más bajas —positivo para las valoraciones—, pero un aumento abrupto en solicitudes semanales, incluso si es parcialmente técnico, alimenta temores de que la desaceleración del ciclo ya esté apareciendo en los datos. Ese entorno tiende a generar rotación sectorial: los defensivos suelen superar a los cíclicos cuando los inversionistas perciben que el riesgo de enfriamiento crece más rápido que el apoyo potencial de la Fed.

En el corto plazo, la volatilidad parece un resultado más probable que una tendencia direccional clara.

Qué Observar Ahora

La pregunta es si este salto será revisado como un ruido estacional o si es el primero de una serie de lecturas más elevadas. El promedio móvil de cuatro semanas será crucial: un ascenso persistente indicaría que el mercado laboral pierde impulso de manera más definida. Las solicitudes continuas también serán importantes: si vuelven a subir por encima de 1,9 millones, sugerirán dificultades crecientes para la recolocación.

Más allá de los datos semanales, los traders seguirán el próximo informe de nóminas no agrícolas, vacantes JOLTS y los indicadores salariales para confirmar o contradecir la señal de las solicitudes. Un patrón consistente de contrataciones más débiles, solicitudes más altas y moderación salarial señalaría una desaceleración más amplia —y una Fed con menos margen para mantener las tasas estables.

Por ahora, el mercado laboral sigue siendo ajustado en términos históricos, pero el informe de hoy recuerda que el proceso de ajuste continúa —y que el camino entre un “aterrizaje suave” y algo más difícil puede comenzar con algunos jueves ruidosos.

Consejos para Traders

• Observe cómo reacciona el S&P 500 Index (Zorrox: SPX500.) ante las publicaciones semanales; mayor volatilidad los jueves indica que el mercado volvió a valorar el riesgo laboral.

• Siga el promedio móvil de cuatro semanas; un aumento persistente sería señal de enfriamiento más estructural.

• Monitoree las solicitudes continuas como indicador de reempleo; un retorno por encima de 1,9 millones sugeriría mayor dificultad para reincorporarse al mercado laboral.

• Evalúe la interacción entre solicitudes y declaraciones de la Fed para estimar probabilidades de recorte; debilidad acompañada de tono más dovish tende a mover los mercados rápidamente.

• Evite sobrerreaccionar a datos posteriores a feriados; el ruido estacional es relevante, pero si las solicitudes se mantienen elevadas hasta enero, la narrativa pasará de técnica a cíclica.