Los Tres Mayores Ganadores de 2025: Google

Para una empresa tan grande, escrutada y supuestamente “totalmente valorada” como Google (Zorrox: GOOGLE.), 2025 no debía ser un año emocionante. Se suponía que sería el año en que la ley de los grandes números finalmente pasara factura, en que los reguladores apretaran más, los competidores alcanzaran el ritmo y la inteligencia artificial pasara de ser una oportunidad a convertirse en presión sobre los márgenes. En cambio, Google pasó el año haciendo algo mucho más incómodo para los escépticos: ejecutó en silencio, absorbió cada golpe y recordó al mercado por qué la escala, la generación de caja y la distribución siguen importando cuando el hype se desvanece.

No fue una subida parabólica impulsada por memes. Fue una revalorización metódica de un negocio del que muchos inversionistas se habían aburrido intelectualmente —hasta que empezó a ganar otra vez, casi a pesar de sí mismo.

El Año en que Google Dejó de Disculparse

Durante los últimos años, Google cotizaba como si estuviera permanentemente en juicio. Cada llamada de resultados sonaba defensiva. Cada anuncio de IA se presentaba como respuesta a la innovación de otro. Cada titular regulatorio se trataba como una amenaza existencial potencial. A comienzos de 2025, la acción reflejaba ese desgaste.

Lo que cambió este año no fue un solo avance, sino un cambio de postura. Google dejó de explicarse y empezó a ejecutar. La búsqueda no colapsó. La publicidad no se evaporó. Las pérdidas en la nube se redujeron de forma significativa. Y la IA —en lugar de canibalizar el negocio principal— comenzó a reforzarlo.

El mercado no recompensó a Google por promesas audaces en 2025. La recompensó por ser irritantemente resiliente.

La Búsqueda No Murió — Se Adaptó

La mayor lectura equivocada al comenzar el año fue que la IA vaciaría el negocio central de Google. La narrativa era ordenada: las interfaces conversacionales reemplazarían las consultas de búsqueda, los modelos publicitarios se fragmentarían y el foso competitivo de Google se erosionaría más rápido de lo que la empresa podría responder.

Eso no ocurrió.

Lo que ocurrió fue más silencioso y más poderoso. Google integró la IA en la búsqueda sin detonar el motor económico que la sostiene. Los resultados se volvieron más contextuales. Los formatos publicitarios evolucionaron en lugar de desaparecer. El comportamiento del usuario cambió, pero no de forma catastrófica. La búsqueda siguió siendo indispensable —no por ignorar la IA, sino por absorberla.

A mitad de año, quedó claro que la apuesta de que “la búsqueda está muerta” había sido profundamente prematura. El mercado ajustó en consecuencia.

La Publicidad Demostró Ser Más Duradera de lo Esperado

La publicidad es donde Google se gana su derecho a existir y, en 2025, volvió a demostrar su solidez. Incluso mientras los anunciantes experimentaban con nuevas plataformas y formatos, el ecosistema de Google siguió capturando intención a escala —algo que pocos competidores pueden replicar.

Lo más destacado del año no fue un crecimiento explosivo, sino la consistencia. Los ingresos se mantuvieron firmes en distintas geografías. Los márgenes se estabilizaron. Y las mejoras en segmentación y medición reforzaron silenciosamente la lealtad de los anunciantes en un momento en que los presupuestos seguían bajo escrutinio.

En un mercado obsesionado con la novedad, Google recordó a los inversionistas que el flujo de caja aburrido y repetible sigue siendo una ventaja competitiva.

Nube: Nada Llamativa, pero Finalmente Creíble

Google Cloud pasó años como el chiste en una carrera de tres participantes. Demasiado pequeña, demasiado tarde, demasiado indisciplinada. En 2025, esa percepción finalmente comenzó a cambiar.

Las pérdidas se redujeron. La calidad de los acuerdos mejoró. Las relaciones con grandes empresas se profundizaron. Google no destronó de repente a sus rivales, pero cruzó un umbral importante: credibilidad. La nube dejó de ser vista como un experimento opcional subsidiado por la publicidad. Se convirtió en un contribuyente legítimo, con un camino más claro hacia la rentabilidad.

Eso importó para la valoración. Los mercados son pacientes con la inversión cuando creen que la disciplina vendrá después.

IA como Infraestructura, No como Espectáculo

Si Palantir se benefició de no ser glamorosa, Google se benefició de estar en todas partes. En lugar de posicionar la IA como un producto independiente que debía justificarse, Google la trató como infraestructura —integrada en la búsqueda, la publicidad, la nube, las herramientas de productividad y las plataformas para desarrolladores.

Este enfoque careció de dramatismo, pero funcionó.

En la segunda mitad del año, a los inversionistas les interesó menos qué modelo lideraba los benchmarks y más qué empresa podía desplegar IA a escala sin romper márgenes ni la confianza de los usuarios. La respuesta de Google fue simple: ya lo estaba haciendo.

La empresa no “ganó” la IA en 2025. La normalizó.

La Regulación Pasó a Ser Ruido de Fondo

El riesgo regulatorio nunca desapareció, pero dejó de dominar la acción. Los titulares antimonopolio continuaron. Las investigaciones avanzaron. Pero el mercado se sintió cada vez más cómodo separando la incertidumbre legal de largo plazo de la realidad operativa de corto plazo.

Esa distinción es crítica para las mega caps. Google demostró que podía crecer, invertir y devolver capital incluso bajo escrutinio. Una vez que los inversionistas internalizaron que la regulación era una restricción y no un precipicio, el descuento incorporado en la acción comenzó a disiparse.

Gestión: Menos Espectáculo, Más Disciplina

Uno de los temas menos comentados del año fue la disciplina de la gestión. Los controles de costos se mantuvieron. El crecimiento de la plantilla fue medido. La asignación de capital se sintió deliberada, no reactiva.

No hubo una narrativa de reinvención carismática. Ningún gran rebranding. Solo enfoque operativo. Para una empresa del tamaño de Google, esa contención importó más que la inspiración.

El mercado no necesita que Google sea emocionante. Necesita que sea confiable.

Por Qué la Acción se Revalorizó

Al cierre del año, Google no se había convertido de repente en una favorita de crecimiento. Se había convertido en algo más valioso: un compuesto a gran escala que sobrevivió a múltiples sustos existenciales y salió intacto.

La revalorización reflejó tres conclusiones. Primero, el negocio central era más adaptable de lo que se temía. Segundo, la IA era un habilitador, no un destructor. Tercero, el balance y la generación de caja de la empresa ofrecían una flexibilidad que la mayoría de los competidores solo podía envidiar.

Una vez que esos puntos encajaron, la acción no necesitó hype. Necesitó compradores que habían estado infraponderados durante demasiado tiempo.

Mirando Hacia Adelante: Menos Excusas, Expectativas Más Altas

El riesgo para Google ahora no es la irrelevancia. Es la expectativa. El mercado recalibró del escepticismo a la aceptación y, con ello, hay menos tolerancia a los errores.

Pero si 2025 demostró algo, es que Google no necesita una ejecución perfecta para justificar su lugar entre los mayores ganadores del año. Necesita consistencia, disciplina y la disposición de dejar que su ecosistema haga lo que siempre ha hecho mejor: escalar.

No es un final llamativo. Es un final duradero.

Consejos para Traders

• Trate a Google (Zorrox: GOOGLE.) nuevamente como un compuesto, no como un sustituto defensivo.

• Vigile de cerca las métricas de monetización de la búsqueda —ese sigue siendo el pulso central de la historia.

• El progreso de los márgenes en la nube importa más que los titulares sobre participación de mercado.

• La integración de la IA debe evaluarse por su economía, no por demostraciones.

• Espere menos sorpresas en los múltiplos de aquí en adelante; este año fue de revalorización, no de especulación.